美國衰退擔憂蔓延，亞太市場接力美股“黑色星期一”，花旗上調中國股票評級至增持

日經225指數領跌亞太股指，去年9月來首次失守36000點，東證指數同樣跌超2%。

亞太股市受到美股“黑色星期一”影響，周二同樣大幅下跌。投資者越來越擔心特朗普關稅政策導致廣泛的全球貿易衝突，令美國經濟放緩，甚至使美國陷入衰退。美國總統特朗此前在接受媒體采訪時談到“過渡期”，同時拒絕預測關稅政策會否導致美國經濟衰退。這進一步加劇市場擔憂，風險資產遭遇拋售，也對美元和美國國債收益率構成壓力。

高盛首席經濟學家哈組斯（Jan Hatzius）在周一發布的研究報告中預計，今年美國的平均關稅稅率將上升10個百分點，較之前的預測翻倍，是特朗普第一任期的五倍。基於此，他將2025年美國國內生產總值（GDP）增長預期從2.4%下調至1.7%。“下調預測的原因是，美國的貿易政策假設已經變得相當不利。”他寫道。高盛還上調了對美國個人消費支出價格指數（PCE）的預測，預計核心PCE將在年底達到3%，高於此前預測的2%中值。

品浩（PIMCO）前首席執行官埃裏安（Mohamed El-Erian）也預計，美國今年陷入衰退的概率已上升至25%-30%，而在特朗普政府關稅政策出台前，這一可能性僅為10%。

日經225失守36000點，中國股指止跌反彈

周二（11日）亞太主要股指普遍低開低走，MSCI亞太指數跌超2%。日經225指數領跌亞太股指，去年9月來首次失守36000點，東證指數同樣跌超2%。日本機械股普跌，荏原製作所跌超6%，川崎重工跌超5%，三井造船、三菱重工跌超3%。日本工業股也持續走低，藤倉跌近8%，日本製鋼跌逾7%，日本電氣、古河電氣工業跌逾6%。今日公布的日本去年第四季度修訂後的GDP年化增長率為2.2%，低於市場預期和未修訂前的2.8%。

其他亞太主要股指中，富時新加坡海峽指數同樣低開1.3%。

澳大利亞S P/ASX200指數下跌1.48。

韓國KOSPI綜合股指下跌1.97%，小盤股指數跌1.92%。韓國財長崔相穆表示，在對等關稅生效之前，與美國的談判時機已經到來，特朗普的“美國優先”政策已瞄準了韓國。

中國股指止跌反彈。香港恒生指數開盤跌2.14%報23274.86點，跌幅一度擴大至3%左右。隨後，Wind數據顯示，南向資金淨買入額超30億港元。恒生指數隨即收窄跌幅並轉漲，新能源汽車股領漲，芯片股快速拉升。截至記者發稿時，恒生科技指數漲幅擴大至1%，蔚來-SW漲超11%，小鵬汽車-W漲超7%，快手-W漲逾6%。

中國開盤下跌0.98%，下跌約1%。不過，截至11點，富時中國A50指數期貨轉漲，此前一度跌近1%。MSCI中國A50互聯互通指數期貨跌幅收窄至0.3%。AI醫療概念股再度走強，漲停，漲逾7%。概念股反複活躍，、漲停，漲逾7%。在岸人民幣對美元漲近150個基點，離岸人民幣對美元漲逾130個基點，雙雙收複7.25關口。

奧本海默資管（Oppenheimer Asset Management）首席投資策略師斯托弗斯（John Stoltzfus）表示：“今年年初以來，全球各地的海外市場，特別是歐洲市場表現優於美國股市，因為全球投資者擔心特朗普政府廣泛部署關稅的潛在影響。但具有諷刺意味的是，我們認為，歐洲、亞洲和拉丁美洲的海外企業可能比美國企業更容易受到關稅的影響。”

標普500指數周一下跌2.7%，錄得今年最大單日跌幅；納斯達克指數下跌4.0%，為2022年9月以來最大單日百分比跌幅。11日亞太交易時段，美股期貨也止跌反彈。亞太市場剛開盤時，納指期貨跌1.5%，標普500指數期貨跌1%，道指期貨跌0.6%。但至11點左右，三大股指期貨均轉漲。

雖然如此，花旗仍將美國股票評級從增持下調至中性，同時將中國股票評級上調至增持。該行策略師團隊在報告中稱，“美國例外論”的中斷現在變得更加明顯，預計美國的增長勢頭將低於全球其他地區。而考慮到中國科技行業的實力、政府對該行業的支持以及估值，即便在股市大漲之後，中國股市仍顯得頗具吸引力。美國期貨市場上，越來越多合約押注美聯儲將在6月、7月和10月各進行一次25個基點的降息。倫敦證交所數據顯示，交易員目前預計美聯儲今年將降息88個基點，而周一該預期還為75個基點。

歐洲期貨走勢也預示著，歐洲股市今日可能低開。DAX期貨下跌0.8%，Eurostoxx期貨下跌0.9%。道明證券的亞太區高級利率策略師奴哪哈（Prashant Newnaha）表示，投資者目前仍普遍認為，如果全球股市暴跌，特朗普會最終不得不“眨眼”。

在大宗商品方麵，油價周二連續第二天下跌，因為投資者擔心美國關稅會減緩全球經濟，損害能源需求，而產油國組織（OPEC+）又可能增加供應。布倫特原油期貨下跌0.65%，至每桶68.83美元，而美國WTI原油期貨下跌0.82%，至每桶65.49美元。

避險資產需求旺盛

風險資產遭遇拋售的同時，避險資產需求繼續旺盛。今日亞太交易時段，日元在盤中觸及五個月來最高水平，對美元匯率從上周的150附近升至146。2025年，日元對美元匯率已整體上漲7%。對此，日本財務大臣加藤勝信今日表示，外匯走勢可能會影響日本經濟，並通過進口成本影響民眾生活；將在關注外匯市場影響的同時，采取適當的應對措施。同為避險資產的瑞士法郎，今日亞太交易時段也繼續走強，徘徊在周一觸及的三個月高點附近。美元指數接近四個月低點，今年至今該指數已累計跌超4%。

基準10年期美國國債收益率在亞太交易時段下跌5個基點，前一交易日下跌10個基點，錄得近一個月來最大單日跌幅。兩年期美債收益率也繼續下跌5個基點，至五個月低點。

荷蘭國際（IG）的市場分析師撒卡姆（Tony Sycamore）稱：“在持續的政策不確定性和源源不斷的疲軟經濟數據的推動下，市場情緒迅速從選舉後的樂觀情緒轉變為對經濟衰退的嚴重擔憂。”他補充稱：“特朗普警告稱，對加拿大乳製品和木材征收對等關稅可能迫在眉睫，這相當於給已經燃燒得非常激烈的關稅政策火上澆油。”